2023年4月28日纳微科技（688690）发布了重要的公告称公司于2023年4月26日接受机构调查与研究，中信证券、东方红资管、富国基金、西部证券、申万宏源、西南证券、国盛证券、开源证券、长江证券、国联证券、财通证券、广发证券、中邮证券、首创证券、天风证券、中金公司、华商基金、华夏基金、Trivest Advisors、平安基金、西部利得基金、高毅资产、国金证券、Matthews Asia、兴业基金、投资者、海通证券、汇添富、中信建投、兴业证券、工银瑞信基金、中欧基金参与。

  问：公司在一季度收入端受到疫情的影响，能否拆分一下整体二三月份的经营趋势以及四月份的趋势是如何的?如果展望全年，之前设定的股权激励的目标是否有所改变?

  答：公司在 2023年第一个季度经营业绩受到了一些影响，但既定的年度经营计划和股权激励的业绩考核目标没有变化。在经营层面上,公司在加大市场开拓力度以及加快新产品的推出。部分头部客户在消化之前产生的大量进口物料库存，影响企业在营收端的表现。今年一季度与客户的合作开发项目小分子有 87个、大分子有 43个，从项目数量来看，公司业务还是正常运行的。预计二季度订单能够恢复两位数的增长，发货也应能够恢复到两位数增长。

  答：公司在管理和市场端的改进方面已经取得了一些重要的成果，特别是在客户端的开拓方面,公司已实现了以客户为导向,采取大区经理制的方式实现了战略客户的开拓。公司希望可以把产品全面地进入到战略客户端,并与客户形成更加紧密的战略合作伙伴关系。公司在市场营销端和应用技术服务端都做了一些调整，包括正在广州和北京建立应用技术实验室等。公司也已完成了组织构架的顶层设计以及核心领导团队的人员布局，希望新的领导团队能够在牛物制药领域投融资环境趋冷的情况下顶住市场的压力，抓任市场的机会，带领团队实现预期目标。增加客户满意程度的同时，能够使我们的客户是我们新产品提升、以及成熟产品推广的支撑。

  问：公司 2022年年报中披露的三期及商业化项目的收入占比较 21年增加了11 个百分点，新增项目中小分子商业化数量增加较多，三期及商业化项目的收入占比增加的原因是因为小分子商业化项目数量增加吗？小分子增速超过 70%，取得突破的根本原因是什么？

  答：分离纯化介质在大分子药物和小分子药物的应用市场有很大区别，大分子的应用主要是进口替代，目前所需的层析介质产品大多应用于临床阶段项目，商业化项目数量较少，而临床应用客户采购需求不稳定，订单取决于客户的研发项目进程；到了药物上市后的商业化生产才可会形成可预期的稳定需求。小分子药物多数都是很成熟的品种，色谱填料需求来自药物商业化阶段替换传统分离模式的工艺变更，且工艺变更相关验证和备案程序相对大分子要容易一些。工艺优化和替代能够给客户产品竞争力及成本上带来优势。导入小分子应用项目，重点是公司整体解决方案的能力，需要给客户提供填料、设备、工艺等解决方案。小分子相关这类的产品营收增速较快的原因正是公司整体解决方案能力提升的体现。

  答：依托公司领先的单分散色谱填料基础，从 2018年开始，公司布局了分析色谱耗材业务，并引进和打造了一只优秀的国际技术管理人才团队，我们有能力和信心把色谱柱做到世界领先水平。色谱柱属于耗材，要在分析领域做大做强，布局色谱仪器设施已纳入公司未来的战略考虑。我们始终相信色谱耗材能做到世界领先，若能够补充上色谱仪器，会更存在竞争力。 赛谱仪器的并购，使公司分离纯化业务从工业制备进入到实验室领域。我们大家都希望能够打破高端科学仪器依赖进口的局面，仪器市场很大，需要有情怀、有核心技术的公司持续投入，实现国产替代。

  问：除寡核苷酸合成仪外，核酸药物相关的产品还有哪些布局？如何看待核酸药物相关产品在欧美市场的机会？

  答：在抗体药物领域，我们基本只布局了层析介质和分析检测产品。在核酸新药领域布局的会比较全面，从固相合成载体、核酸合成仪，到纯化填料、纯化设备，再到分析检测的色谱柱等。核酸药物有机会成为继抗体之后下一个热门的赛道，我们能够提供全系列的核酸药物生产过程中必须的产品，更好地满足客户需求。欧美是创新药市场，公司会在欧美市场重点拓展核酸药物相关应用产品。关于产品研发，即使在当前医药投融资趋冷的环境，我们也一直在加大研发投入开发新产品，希望可以真正在创新技术上有所突破，能够真正引领这个领域的技术，而不仅仅是跟随的产品策略。目前，国内做填料的公司越来越多，我们要脱颖而出，必须要有引领世界的技术和产品。我们在成熟的已经商业化的产品上需要做的更稳更扎实，给客户提供更好的产品和可信赖的解决方案。市场团队也会从客户端需求中，梳理公司产品，把需要补充的产品反馈给研发团队，作为今后核心产品开发的指引。公司是一家高科技的公司，也更是一家商业化的公司，希望每一款产品能够给客户带来价值、给投资者带来报是我们管理团队的一个理念。

  答：公司在 IVD领域布局时间较长，2021年 5月份才设立专业子公司。IVD领域最重磅的产品是化学发光磁珠，这个产品的研发跟导入周期都是十分漫长的过程，因此我们经过十几年的研发积累，化学发光磁珠已经在多个客户通过性能验证，并实现小批量销售。通过今年的产品优化和市场拓导，希望能够取得更大的市场份额。

  问：2022 年生物医药板块的产品毛利率有所下降，是因为国内经营加剧导致的吗？

  答：2022年生物医药板块的综合毛利率有所下降，主要原因是产品结构发生变化。公司的产品价格策略是稳定的，虽然国内竞争在加剧，但是我们更多的是希望通过提升品牌影响力及客户服务能力来赢得市场，暂时没有在产品定价上做明显的调整。硅胶系列产品的毛利率低于其他产品的毛利率，去年硅胶产品收入占比有所提升。新纳入合并的赛谱仪器的毛利率只有百分之五十多，低于公司原有的填料产品毛利率。

  问：营销团队扩充后，在上下游客户服务、客户拓展方面有没有新的模式？是如何加强与客户的关系？如何在后续竞争中保持优势？

  答：目前增加的营销团队更多的是在管理层上，一线的营销团队还需要持续补充。在北京和广州建立应用实验室和增加本地应用团队，希望能够提高华北和华南区域的客户响应速度。不仅是销售人员接触客户，也希望技术人员能接触到客户和加强交流。过去公司是按照不同产品线去开展销售工作，现在划分销售大区，以大区销售总监带队的方式开展销售工作；同时，每一位大区总监还会重点负责某个专业领域的市场跟踪和应用深化。销售团队更主动的去了解客户的真实需求，与客户合作开发新产品，形成更加紧密和稳定的战略合作关系。

  纳微科技（688690）主营业务：公司是一家专门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务,为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供核心微球材料及有关技术解决方案的高新技术企业。公司自设立以来,专注于高性能纳米微球的制备和应用技术探讨研究,致力于成为全世界领先的微球品牌,打造战略性新兴起的产业的中国“芯”材料。

  纳微科技2023一季报显示，公司主要经营收入1.32亿元，同比下降6.21%；归母净利润1235.84万元，同比下降79.71%；扣非净利润598.64万元，同比下降89.35%；负债率19.87%，投资收益304.28万元，财务费用134.17万元，毛利率80.46%。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出8273.5万，融资余额减少；融券净流出7879.43万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，纳微科技（688690）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力平平，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示纳微科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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